Управление Капиталом Предприятия Курсовая Работа

Уважаемый гость, на данной странице Вам доступен материал по теме: Управление Капиталом Предприятия Курсовая Работа. Скачивание возможно на компьютер и телефон через торрент, а также сервер загрузок по ссылке ниже. Рекомендуем также другие статьи из категории «Справочники».

Управление Капиталом Предприятия Курсовая Работа.rar
Закачек 2196
Средняя скорость 9861 Kb/s
Скачать

Управление собственным капиталом предприятия.doc

Рисунок 7. Изменение имущественного состояния предприятия и собственников

Как видно из рисунка 7, богатство собственника увеличивается в любом случае. Однако при получении дивидендов он увеличивает ту часть своего личного имущества, которая находится в его непосредственном распоряжении и может быть использована для личного потребления. В другом случае увеличивается отчужденная часть его имущества, вложенная в собственный капитал предприятия. При необходимости владелец может продать свою долю в собственном капитале предприятия (например, акции) и получить взамен деньги, которые может использовать по своему усмотрению [18].

Дивидендная политика должна основываться в значительной мере на предпочтении инвесторами дивидендов или дохода от прироста капитала. Речь идет о том, предпочтительнее ли для маржинального инвестора, чтобы фирма распределила прибыль в виде дивидендов, или же эту прибыль целесообразно вновь вложить в дело, чтобы в дальнейшем получить доход от прироста капитала [17]. Это предпочтение может быть описано с помощью модели оценки акций в условиях постоянного роста:

Формула показывает, что если компания повышает норму выплат и тем самым увеличивает D1, то это может послужить причиной увеличения цены акций. С другой стороны, увеличение D1 приведет к уменьшению объема реинвестиций, ожидаемый темп роста масштабов деятельности снижается, что, скорее всего, приведет к снижению цены акций. Таким образом, какие-либо изменения в политике выплат будут иметь два противоположных результата, поэтому фирма должна стремиться найти тот баланс между текущими дивидендами и будущим ростом, который максимизирует цену акций.

Требуемая норма доходности по акциям компании с использованием модели оценки доходности основных активов CAPM определяется по формуле:

Rтреб. = Rf + бета Ret (3)

где Rтреб. — требуемая (ожидаемая) доходность по акциям компании,

Rf — доходность без рискового актива,

бета — показатель систематического риска для данного актива,

Ret — ожидаемая премия за рыночный риск.

Принятие решения о выплате дивидендов принимается на основании сопоставления величин чистой прибыли, требуемого дохода по акциям и изменения рыночной стоимости собственного капитала. В таблице 1 рассмотрим подход к принятию решения о величине дивидендов в организации на основании модели CAPM без использования финансового рычага.

Цена собственного (акционерного) капитала

Таким образом, акционеры, предоставляя капитал, ожидают, что к концу года этот капитал увеличится на 17,69%. Тогда требуемый доход по акциям составит:

10605501,0 * 17,69% = 1876113,1 руб.

Доход по акциям может быть получен не только из чистой прибыли, но и через увеличение рыночной стоимости акций компании.

В таблице 2 приведены сопоставляемые данные о чистой прибыли, требуемом доходе по акциям и изменений рыночной стоимости собственного капитала, являющиеся основой для принятия решения о сумме выплачиваемых дивидендов (руб.).

Принятие решения о выплате дивидендов за год

Для компании обоснованное выше возможное решение о выплате дивидендов может быть следующим: минимальный размер дивидендов определяется уровнем требуемого дохода по акциям, максимальный — размером чистой прибыли предприятия.

Приведенный алгоритм является простым, обоснованным способом принятия решения о дивидендах с позиции выражения интересов акционеров.

Долгосрочная программа по выплате дивидендов, как правило, является частью стратегии компании и направлена на рост стоимости компании. Приведенный алгоритм представляет собой простой и достаточно надежный способ принятия решения о дивидендах с точки зрения интересов акционеров. Он также может быть использован для анализа дивидендной политики компании.

4. Сравнение стоимости источников финансирования как управление собственным капиталом

Не менее важным моментом при рассмотрении управления собственным капиталом (например, инвестировании) и привлечения различных источников финансирования выступает необходимость определения того, насколько один источник выгоднее (эффективнее) по сравнению с другими, и наоборот.

Цена заёмных источников финансирования определяется банковскими ставками. В принятых без инфляционных условиях для расчёта используется реальная банковская ставка.

Цена собственных источников финансирования определяется доходностью на акцию и доходностью всего собственного капитала.

Выбор адекватного способа финансирования целесообразно производить по следующему критерию [18, с. 67]:

Процедура выбора оптимального источника финансирования представлена в виде алгоритма (рисунок 9).

Алгоритм отражает последовательность действий, которой необходимо следовать в целях выбора оптимального источника финансирования проекта и может быть рекомендован для использования организациями, реализующими инвестиционные проекты.

Например, для финансирования инвестиционных затрат на первых двух этапах проекта планируется получение кредита сроком на 2 года. Номинальная ставка процентов по кредиту составляет 16 % годовых с условиями возврата процентов и 50% кредита в конце каждого года.

Для финансирования инвестиционных затрат проекта планируется:

1) использование собственных средств; 2) использование заемных средств; Рентабельность собственного составляет 34,8%. Поэтому лучше использовать кредитные ресурсы, так как, стоимость капитала в этом случае составляет всего 16,0%

Рисунок 8 — Алгоритм выбора оптимального источника финансирования инвестиционного проекта [20, с. 89-90]

Управление финансами стало важнейшей сферой деятельности любого субъекта социально-рыночного хозяйства.

Изменение технологии производства, выход на новые рынки, расширение или свертывание объемов выпуска продукции основываются на глубоких финансовых расчетах, на стратегии привлечения, распределения, перераспределения и инвестирования финансовых ресурсов.

Проблема совершенствования механизма управления финансами на уровне организации , имеет много сторон и аспектов. Одним из наиболее актуальных, обладающих особой практической значимостью, является вопрос эффективного управления собственным капиталом.

Одной из важнейших сторон финансовой деятельности предприятий является формирование и использование собственного капитала.

Уставный фонд (уставный капитал) является одним из основных фондов предприятия, который формируется на стадии организации и регистрации предприятия как юридического лица. Уставный капитал — основной источник собственных средств предприятия.

Величина уставного капитала отражена в учредительных документах, однако, по результатам работы за год предприятие может увеличить или уменьшить уставный капитал, что сопровождается внесением соответствующих изменений в учредительные документы.

Резервный капитал — это денежный фонд предприятия, образуемый за счет отчислений из прибыли. Главное предназначение данного денежного фонда — для покрытия убытков, а в акционерных обществах для погашения облигаций общества и выкупа его акций.

Нераспределенная прибыль как составная часть собственного капитала становится важнейшей для оценки производственной и финансовой деятельности предприятий. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия. По прибыли определяются уровень отдачи авансированных средств и доходность вложений в активы данного предприятия.

Ориентация на рост рыночной стоимости компании и приоритетное значение целей акционеров, собственников — это философия корпоративных финансов последних трех десятилетий. До этого, в 1960-1970 гг., типичным представлением руководства компании о миссии фирмы были корпоративный рост и диверсификация бизнеса, а интересы акционеров отдельно не выделялись.

Классические теории выплаты дивидендов, ориентированные на стоимость компании, по своей сути определяют долгосрочную политику дивидендов и могут быть использованы менеджментом для формирования долгосрочных дивидендных программ.

Контрольная работа_Вариант №6.docx

2.4Анализ капитала предприятия в динамике за последние два года

2.4.1 Анализ состава, структуры и динамики имущества предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависит от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они ему приносят.

Анализ и характеристика структуры актива баланса проводится с использованием методов горизонтального и вертикального анализа.

Горизонтальный анализ – это динамический анализ показателей. Он позволяет установить их абсолютное приращение и темпы роста.

Вертикальный анализ – это структурный анализ актива и пассива баланса. Структура (состав) в экономическом анализе измеряется количественно, как соотношение частей, выражаемое их удельными весами в общем объеме изучаемой совокупности. Измеряется в долях единиц или в процентах.

Динамика активов предприятия, изменения в их составе приводится в таблице 2.2.

Горизонтальный анализ активов баланса предприятия

На начало 2003 года

С началом 2003 года

С началом 2004 года

а) монетарные активы

б) немонетарные активы

Вывод: из таблицы 2.2 видно, что в отчетном году сумма оборотных и внеоборотных активов изменилась. В начале отчетного года сумма внеоборотных активов в сравнении с прошлым годом увеличилась на 1429 тыс. руб. или на 7,9%, в конце отчетного года еще возросла на 1656 тыс. руб. или на 8,5%. Сумма оборотных активов в начале отчетного года возросла на 10700 тыс. руб. или на 86,2%, а в конце года снизилась на 2116 тыс. руб. или на 9,2%. Общая сумма активов предприятия в начале отчетного года выросла на 12129 тыс. руб. или на 39,8%, в конце года снизилась на 463 тыс. руб. или на 1,1%. Значительную часть суммы активов предприятия занимают монетарные и немонетарные активы. Сумма монетарных активов в начале отчетного увеличилась на 415 тыс. руб. или на 134,7%, но в конце отчетного снизилась на 91 тыс. руб. или на 12,6%. Зато немонетарные активы стабильно растут: в начале отчетного года на 293 тыс. руб. или на 1,5%, в конце года на 2387 тыс. руб. или на 12,1% (рис.2.2).

Рисунок 2.2 Динамика активов предприятия

В зависимости от степени подверженности инфляционным процессам все статьи баланса классифицируются на монетарные и немонетарные.

Монетарные активы – статьи баланса, отражающие средства и обязательства в текущей денежной оценке. Поэтому они не подлежат переоценке. К ним относятся денежные средства, депозиты, краткосрочные финансовые вложения, средства в расчетах.

Немонетарные активы – основные средства, незаконченное капитальное строительство, производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, товары для продажи, расходы будущих периодов, прочие расходы. Реальная стоимость этих активов изменяется с течением времени и изменением цен и поэтому требует переоценки.

Структура активов предприятия и ее изменения приводится в таблице 2.3.


Статьи по теме